5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下(xià武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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