在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这东隅已逝桑榆非晚是什么意思种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只(zh东隅已逝桑榆非晚是什么意思ǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量化基金改东隅已逝桑榆非晚是什么意思变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通常(cháng)会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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