今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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