金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么yìng)了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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