昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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