“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观为什么球星都觉得梅西是最佳、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。为什么球星都觉得梅西是最佳>

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。