在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ET130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元F、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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