在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文行(xíng)策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subraman岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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